牛管家一行一局一会重磅发声！9大要点全梳理

　　5月7日，国新办就“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况举行新闻发布会牛管家，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清出席并回答记者提问。

　　会上，央行宣布推出包括降准降息在内的三大类共十项举措；金融监管总局将推出八项增量政策，包括完善房地产系列融资制度、扩大险资长期投资试点范围等；证监会提出将突出服务新质生产力发展的重要着力点，大力推动中长期资金入市等。

　　就货币政策工具调整、降准降息、优化两项支持资本市场的工具、稳楼市稳股市、应对关税冲击、科技金融发展、公募基金改革等热点话题，三部委在发布会上作了回应。

　　要点速览：

　　1、央行推出一揽子货币政策措施，包括降准降息在内的三大类共十项措施。

　　2、金融监管总局将推出八项增量政策，包括完善房地产系列融资制度等。

　　3、证监会突出服务新质生产力发展的重要着力点、大力推动中长期资金入市。

　　4、宣布降准降息：政策利率、个人住房公积金贷款利率分别下调0.1、0.25个百分点。

　　5、优化两项支持资本市场的工具：总额度8000亿元合并使用，参与机构扩围至40家，贷款最长期限延长到3年。

　　6、稳楼市稳股市：完善房地产系列融资制度、鼓励保险公司加大入市力度。

　　7、应对美国加征关税冲击：应贷尽贷、应续尽续，对受影响上市公司增强监管包容度。

　　8、支持科技金融发展：债券市场“科技板”相关政策和准备工作已经基本就绪，创设科技创新债券风险分担工具。

　　9、今日将发布《推动公募基金高质量发展行动方案》：改革基金运营模式、扭转基金公司“旱涝保收”的现象。

　　1、央行推出三大类十项举措：降准降息、创设新的政策工具

　　据了解，为贯彻中央政治局会议精神，进一步实施好适度宽松的货币政策，央行将加大宏观调控强度，推出一揽子货币政策措施，主要有三大类共十项措施，将在央行网站上逐步公开并实施。

　　潘功胜介绍，一是数量型政策，通过降准等措施，加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕。二是价格型政策，下调政策利率，降低结构性货币政策工具利率，也就是中央银行向商业银行提供再贷款的利率，同时调降公积金贷款利率。三是结构型政策，完善现有结构性货币政策工具，并创设新的政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域。

　　十项具体政策如下：

　　1）降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。

　　2）完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0%。

　　3）下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。

　　4）下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，包括：各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率，都从目前的1.75%降至1.5%，这些工具利率是中央银行向商业银行提供再贷款资金的利率。抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%降至2%。抵押补充贷款是由中央银行向政策性银行提供资金的一个工具。

　　5）降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步调整。

　　6）增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元。这项再贷款工具本来就存在，这次额度增加3000亿元，总额度达到8000亿元，持续支持“两新”政策实施，也就是大规模设备更新和消费品以旧换新，我们简称为“两新”。

　　7）设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持。

　　8）增加支农支小再贷款额度3000亿元，与调降再贷款利率的政策形成协同效应，支持银行扩大对涉农、小微和民营企业的贷款投放。

　　9）优化两项支持资本市场的货币政策工具，将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款的额度合并使用，总额度8000亿元。

　　10）创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金，可购买科技创新债券，并与地方政府、市场化增信机构等合作，通过共同担保等多样化的增信措施，分担债券的部分违约损失风险，为科技创新企业和股权投资机构发行低成本、长期限的科创债券融资提供支持。

　　2、金融监管总局将推出八项增量政策：做深做实融资协调工作机制，助力稳企业稳经济

　　李云泽介绍牛管家，近期金融监管总局将推出八项增量政策。具体如下：

　　1）加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，助力持续巩固房地产市场稳定态势。

　　2）进一步扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多增量资金。

　　3）调整优化监管规则，进一步调降保险公司股票投资风险因子，支持稳定和活跃资本市场。

　　4）尽快推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策，做深做实融资协调工作机制，助力稳企业稳经济。

　　5）制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施，对受关税影响较大的市场主体提供精准服务，全力帮扶稳定经营、拓展市场。

　　6）修订出台并购贷款管理办法，促进产业加快转型升级。

　　7）将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行，加大对科创企业的投资力度。

　　8）制定科技保险高质量发展意见，更好发挥风险分担和补偿作用，切实为科技创新提供有力保障。

　　3、证监会：突出服务新质生产力发展的重要着力点

　　吴清表示，我们将坚持“两强两严”，坚定不移办好自己的事，既努力在市场运行上体现“稳”，同时在激发市场活力、强化市场功能上体现“进”。具体看：一是全力巩固市场回稳向好势头；二是突出服务新质生产力发展的重要着力点；三是大力推动中长期资金入市。

　　其中，服务新质生产力要重点抓好三件事：

　　1）近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施，在市场层次、审核机制、投资者保护等方面进一步增强制度包容性、适应性，同时尽快推动典型案例落地。

　　2）抓紧发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引。

　　3）大力发展科技创新债券，优化发行注册流程，完善增信支持，为科创企业提供全方位、“接力式”的金融服务。

　　推动中长期资金入市方面，在引导上市公司完善治理、改善绩效，持续提升投资者回报的同时，更大力度“引长钱”，协同各方继续提升各类中长期资金入市规模和占比，今天将发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，也更好体现基金管理人与投资者同甘共苦、共同发展、相互成就，努力形成“回报增—资金进—市场稳”的良性循环。

　　吴清表示，“简单来说，我们市场最重要的特征就是整体上比较靠谱，有靠谱的经济发展、靠谱的宏观政策、靠谱的制度保障，这在不确定性的大环境下，为我国经济和资本市场注入更多的确定性。总之，前行路上有风有雨是常态，不管面临的是轻风细雨还是狂风暴雨，是风高浪急还是惊涛骇浪，我们都完全有条件、有信心、有能力实现中国股市稳定健康发展。”

　　4、宣布降准降息：政策利率、个人住房公积金贷款利率分别下调0.1、0.25个百分点

　　降准方面，此次将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。降准后，整体存款准备金率的平均水平将从原来的6.6%降低到6.2%。同时，阶段性降低汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率，从目前的5%降至0%。

　　降利率包括三个内容：

　　1）下调政策利率（指7天期逆回购操作利率）0.1个百分点，由1.5%下调到1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）随之下行0.1个百分点，同时通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率。

　　2）降低所有结构性货币政策工具利率0.25个百分点，预计每年可节约银行资金成本大概150-200亿元，推动银行加力支持经济结构转型。

　　3）降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。其中，五年期以上的首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整，预计每年将节省居民公积金贷款利息支出超过200亿元。

　　5、优化两项支持资本市场的工具：总额度8000亿元合并使用

　　去年人民银行会同证监会、金融监管总局等部门创设了两项支持资本市场的工具，为上市公司通过股票回购和增持等方法进行市值管理提供了重要支持。目前，互换便利工具已经开展了2次操作、总金额1050亿元；超过500家上市公司、主要股东公告使用贷款回购增持股票，贷款总金额约3000亿元。

　　发布会上，潘功胜介绍了对两项支持资本市场工具的优化举措：

　　1）将两项工具总额度8000亿元合并使用，额度打通后两个工具都可以用；

　　2）互换便利方面，证监会将参与机构范围由首批20家券商基金扩大到40家的备选机构池，质押品范围纳入了港股、限售股等，并指导金融基础设施降低业务收费标准；

　　3）回购增持再贷款方面，将贷款最长期限由1年延长到3年，鼓励银行发放信用贷款，将上市公司回购增持股票的自有资金比例要求从30%下降到10%，同时将中国诚通控股和中国国新控股的国有资本运营平台纳入到支持范围，两家公司已经宣布拟使用工具资金合计1800亿元，用于增持上市公司股票。

　　6、稳楼市稳股市：完善房地产系列融资制度、鼓励保险公司加大入市力度

　　会上，李云泽介绍了金融监管总局稳楼市稳股市的举措。稳楼市方面，扎实推动城市房地产融资协调机制扩围增效，支持打赢保交房攻坚战。目前，商业银行审批通过的“白名单”贷款增至6.7万亿元，支持了1600多万套住宅的建设和交付。房地产市场的积极变化在信贷数据上也有所体现，今年一季度房地产贷款余额增加7500多亿元，其中新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅，住房租赁贷款同比增长28%。

　　他表示，下一步，金融监管总局将加快完善与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，包括房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法；指导金融机构继续保持房地产融资稳定，有效满足刚性和改善性住房需求，强化对高品质住房的资金供给，助力持续巩固房地产市场稳定态势。

　　稳股市方面，金融监管总局充分发挥保险资金作为耐心资本、长期资本的优势，加大入市稳市力度。前期，开展了保险资金长期投资改革试点，为股市提供了真金白银的增量资金，4月又上调了保险资金权益类资产投资的比例上限，进一步释放投资空间。下一步，还将推出三条具体措施，继续支持稳定和活跃资本市场：一是进一步扩大保险资金长期投资的试点范围，近期拟再批复600亿元，为市场注入更多的增量资金；二是调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度；三是推动完善长周期考核机制，调动机构的积极性，促进实现“长钱长投”。

　　7、应对美国加征关税冲击：应贷尽贷、应续尽续，对受影响上市公司增强监管包容度

　　近期，美加征关税对全球经济造成了影响。会上，李云泽、吴清就帮助外贸企业、上市公司应对关税冲击的举措做了详细介绍。

　　金融支持外贸企业方面，李云泽指出，在当前外部冲击影响加大的背景下，我们将制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施。具体看：

　　1）强化金融纾困。将融资协调工作机制扩展至全部外贸企业，推动银行加快落实各项稳外贸政策，确保应贷尽贷、应续尽续。对受关税影响较大、经营暂时困难的市场主体，“一企一策”提供精准服务。

　　2）加力稳定出口。优化出口信用保险监管政策，提高承保能力，提供优惠费率，实施快赔预赔，稳定企业接单和出口信心。督促机构做好跨境电商、海外仓等重点领域的金融服务，支持发展专属保险，引导银行推出综合性、一站式服务，支持外贸新业态发展。

　　3）助力扩大内销。强化外贸企业出口转内销的融资保障，指导组建“内贸险共保体”，推出专属产品，推动内贸险扩面提额。多措并举支持提振消费、扩大内需，为外贸企业拓销路打开空间，助力加快内外贸一体化。

　　对A股公司影响方面，吴清在回答21世纪经济报道记者提问时表示，“针对美加征关税的影响，近期有不少A股上市公司通过公告、业绩说明会等方式做了披露。总的看，美滥施关税严重冲击了全球经贸秩序，上市公司生产经营不可避免会受到直接或间接影响，有的大一些，有的小一些，部分对美出口占比较高的公司影响更大一些。”

　　他进一步指出，A股上市公司作为中国经济的优秀企业群体代表，具备强大的韧性和适应能力。超大规模的内需和潜在需求是最大底气，构建多元化出口市场成效显著，出口竞争力不断提升。下一步，证监会将继续促进资本市场功能发挥，在加强监管的同时也要努力传递监管温度，尽力帮助受影响企业应对美加征关税的冲击。

　　具体看：

　　1）进一步加大走访帮扶。

　　2）优化监管安排。对于确实受关税政策影响比较大的上市公司，在股权质押、再融资、募集资金使用等方面增强监管包容度，帮助纾困解难。进一步完善信息披露豁免相关规则，进一步引导上市公司加强与投资者有效沟通。

　　3）支持转型升级、特别是支持上市公司通过并购重组转型升级，目前正抓紧修订《上市公司重大资产重组管理办法》以及相关监管指引。

　　4）强化多层次资本市场产品和服务支持。支持上市公司利用股、债、REITs等多种工具开展直接融资，也鼓励符合条件的境内企业依法依规赴境外上市。

　　面对复杂多变的国际形势，吴清表示，对外开放是中国的基本国策，也是资本市场高质量发展的必然要求。尽管当前外部形势复杂多变，但中国经济高质量发展的战略方向是非常清晰而坚定的，宏观政策的稳定性、可预期性进一步上升，特别是宏观政策适时进行调整，这些都进一步增强了外资参与中国资本市场的信心。下一阶段，证监会将坚定不移推进资本市场高水平对外开放，进一步完善对外开放格局，稳步推出一系列对外开放的务实举措。

　　8、支持科技金融发展：债券市场“科技板”基本就绪，创设科技创新债券风险分担工具

　　建设同科技创新相适应的科技金融体制，是金融服务实体经济高质量发展的重要着力点。近年来，央行会同有关部门，综合发挥信贷、债券、股权、保险等工具作用，持续加大对科技创新的金融支持。截至目前，高新技术企业贷款增速是各项贷款平均增速的近3倍，科技保险提供保障超过2万亿元。

　　李云泽介绍，多项试点政策都取得了积极进展。其中，金融资产投资公司股权投资试点加力扩围，目前签约意向金额突破3800亿元。科技企业并购贷款有序开展，18个城市试点银行“首单”业务都已经落地。知识产权金融生态综合试点稳步推进，多地已建成服务平台，加快破解质押登记、评估处置等难题。科技保险服务模式不断优化，首台（套）、首批次等保险补偿机制持续完善。今年3月底，在北京成立了首个商业航天共保体。

　　他表示，下一步将着力深化现有试点，积极拓展新模式，健全同科技创新相适应的科技金融体制，全力服务新质生产力发展。包括优化信贷服务、强化保险保障、扩大股权投资。

　　就债券市场“科技板”的工作进度，潘功胜介绍，针对科技型企业、股权投资机构的特点，对科技创新债券的发行交易、信息披露、信用评级等制度安排进行了完善，健全了与科技创新融资特点相适应的配套规则体系。相关政策和准备工作已经基本就绪。目前看，市场各方响应非常积极。初步统计，目前有近100家市场机构计划发行超过3000亿元的科技创新债券，预计后续还会有更多机构参与。

　　为支持股权投资机构在“科技板”发行长期限的债券融资，创设了科技创新债券风险分担工具。潘功胜表示，科技创新债券风险分担工具借鉴2018年民营企业债券融资支持工具的经验，由央行提供低成本的再贷款资金，可以购买科技创新债券，同时与地方政府、市场化增信机构一起，采取多样化的增信措施，共同参与分担债券投资人的违约损失风险，还可以有效降低股权投资机构的发债融资成本，支持其发行更长期限，比如8年期、10年期债券。

　　9、改革基金运营模式，扭转基金公司“旱涝保收”的现象

　　吴清介绍，“证监会研究制定了《推动公募基金高质量发展行动方案》，目前已经成熟，今日就发布实施。”据了解，这次改革的重点主要是“几个突出”：突出强化与投资者的利益绑定、突出增强基金投资行为稳定性、突出提升服务投资者的能力、突出发展壮大权益类基金的工作导向。

　　他表示，突出强化与投资者的利益绑定。重点是改革基金运营模式，督促行业回归“受人之托、代客理财”的本源。优化主动权益类基金收费模式，业绩差的必须少收管理费，通过浮动管理费收取机制，扭转基金公司“旱涝保收”的现象。同时，把业绩是否跑赢基准、投资者盈亏情况等直接关乎投资者切身利益的指标，纳入基金公司和基金经理的考核体系，督促基金公司从“重规模”向“重回报”转变。此外，提高基金公司高管、基金经理用奖金跟投自己产品的比例要求，并适度延长锁定期，让这些“关键少数”与投资者利益更为一致。

　　针对基金“风格漂移”“货不对版”等问题，要求为每只基金产品设定清晰的业绩比较基准，作为衡量产品真实业绩的“尺子”，避免产品投资行为偏离名称和定位，尽量确保投资者所见即所得。同时，围绕锻造长期投资的长板，建立健全监管部门、自律组织、评价机构、公司自身等全方位激励约束机制，督导基金公司全面实施长周期考核，明确三年以上考核权重不低于80%牛管家，减少基金经理“追涨杀跌”现象，提高产品长期收益。

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